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“三类股东”未清理 文灿压铸试探“新规”

IPO日报  | 2018-03-12 16:46

阅读:1127

由中信建投证券保荐的文灿压铸欲在上交所主板上市。据其招股书,文灿压铸的募资金额接近14.36亿元,预计公开发行新股的数量不超过5500万股。

独角兽富士康过会之事狠狠刷了一波朋友圈。不过,非独角兽的企业才是拟IPO的生力军。本周发审委预计审核三家IPO企业,广东文灿压铸股份有限公司(下称:文灿压铸)就是其中之一。

  

中信建投证券保荐的文灿压铸欲在上交所主板上市。据其招股书,文灿压铸的募资金额接近14.36亿元,预计公开发行新股的数量不超过5500万股。

  

下面就由IPO日报带您对文灿压铸多一些了解。

  

行业过会率较高

  

文灿压铸主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售,产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。

  

第十七届发审委的从严审核态势十分明显,截至目前,审核150家企业,共计过会78家,整体过会率52%,而目前文灿压铸所在的汽车制造业则是11过6,过会率为54.55%,高于平均值,与过会率为0的建筑安装行业相比,汽车制造业相对更受发审委的“青睐”。

  

报告期内,即2014-2016年以及2017年1-6月,文灿压铸的营业收入分别约为9.76亿元、11.67亿元、12.17亿元、7.23亿元(半年),扣非归母净利润分别约为7168万元、14720万元、13989万元、6388万元(半年)。


▲数据来源:招股书

  

另外,文灿压铸已于2015年在新三板挂牌,截至目前并未摘牌。据其在全国中小企业股份转让系统的公告来看,2017年其营业收入约涨至15.57亿元,扣非归母净利润约涨至1.46亿元。

  

据IPO日报数据分析,大发审委审核下,IPO企业3年净利润高于1.5亿元,其过会率则大大提高,可算是一条IPO审核的“隐形红线”。2014-2016年,文灿压铸3年归母净利润总额约为3.84亿元,远高于“主板企业3年净利润1.5亿元”的门槛。从净利润角度看,文灿压铸表现并不逊色,不过,净利润并不是决定过会与否的唯一因素,还要看企业的其他方面。

  

尚未清理的“三类股东”

  

从最新的股权结构看,唐氏兄弟(含盛德智投资)共计持股90.9%,是文灿压铸的实际控制人。与此同时,文灿压铸仍拥有“三类股东”10家,这10个三类股东合计持有文灿股份600万股,占总股本的3.63%。

  

“三类股东”具体指拟IPO企业股东中的资产管理计划、契约型基金和信托计划。

  

根据证监会2018年1月提出的新三板挂牌企业申请IPO过程中“三类股东”的监管要求,重点包括:

  

1、公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”;

  

2、确保“三类股东”依法设立并规范运作,并已经纳入金融监管部门有效监管;

  

3、为从源头上防范利益输送行为,防控潜在风险,从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的投资主体,要求存在上述情形的发行人提出符合监管要求的整改计划,并对“三类股东”做穿透式披露,同时要求中介机构对发行人及其利益相关人是否直接或间接在“三类股东”中持有权益进行核查;

  

4、为确保能够符合现行锁定期和减持规则,要求合理安排“三类股东”存续期。

  

遗憾的是,文灿压铸并未在招股书中对其全部“三类股东”做穿透式披露。

  

在IPO审核趋严的背景下,文灿压铸的三类股东股权占比不高,但数量不少,穿透式披露不充分,或许会成为其上会的“绊脚石”。当然,如果文灿压铸成功过会,将会对三类股东企业过会产生巨大的借鉴作用。

  

客户集中度较高

  

报告期内,文灿压铸的客户集中度较高,前五大客户的合计销售收入分别为52693.04万元、64948.94万元、65671.8万元和36973.62万元(半年),占营业收入的比例分别为54.64%、56.01%、54.29%和51.45%,文灿压铸存在客户集中度较高的风险。

  

一般来说,客户集中度高是表现形式,影响企业过会的是持续经营能力是否存在潜在的重大风险。如果前五大客户突然解约,势必会对其营业状况造成“会心一击”。

  

以3月9日刚收到证监会批文的天邑康和为例,2016年天邑康和第一次上会被否的时候,发审委第一个关注的问题就是大客户中国电信的销售占比问题。从最新披露的招股书看,上述对中国电信销售收入占比高的问题并未解决,而关于定价和中标情况,最新的招股书中也未有详细描述。2018年2月7日,天邑康和再次上会,发审委关注的第一大问题依然是“报告期发行人主营业务主要来源于中国电信。请说明:客户分布情况是否符合行业特征,对中国电信是否存在重大依赖,业务模式是否具备可持续性;发行人主要产品占中国电信同类业务采购的比例及变化趋势;销售给不同运营商的产品销售价格存在差异的原因及合理性;发行人如何获得中国电信等运营商各省分公司的订单”。状况依旧的天邑康和,二次上会则闯关成功。

  

因此,文灿压铸或许会面临发审委员关于大客户集中度的问询,问题是否重大需要看其现场的解释。

  

针对上述问题,截至记者发稿,尚未收到文灿压铸的回复。


三类股东 文灿压铸 新规
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